她还表示，商业银行利润冲动造成银行同业存款的扭曲，对一些超出同业业务本质的业务，如非银行金融机构期限较长的同业存款，应征收存款准备金、纳入存贷比考核。

 

　　存准率成对冲高外汇占款工具

 

　　受经济增速下行影响，国务院近期连续出台定向“微刺激”措施，央行前不久也降低了县域农村商业银行和农村合作银行的存款准备金率，这引起市场对央行全面降准的猜测。

 

　　对此，吴晓灵表示，存款准备金率已经成为对冲高额外汇占款的工具，存准率的调整会引起较大震动；而我国外汇占款数额巨大，降准吐出的头寸会对市场产生较大冲击，所以中央银行不会轻易全面调整存款准备金率。

 

　　吴晓灵解释，存款准备金率作用和传统经济学中的情形不完全一致。在传统经济学中，存款准备金率的调整主要是控制商业银行对外提供贷款的能力，因而在存款准备金率调整的时候，对各家商业银行来说是一个巨大冲击。因为各家商业银行都会把自己的头寸尽量用足，在这样的情况下，存准率的调整是一个大的震动。

 

　　2003年后，央行所面对的问题是被动吐出基础货币，因为外汇占款的急剧增长，使得央行吐出了大量货币，所以存款准备金率已经成为对冲高额外汇占款的工具，而不是一个信号性工具。2011年四季度以来，央行主要的控制头寸工具是用逆回购或者正回购买卖政府债券或者买卖央票，来调整商业银行的头寸。

 

　　“因而我们在考虑央行要不要出台存款准备金率时应该看外汇占款的多和少。”吴晓灵表示，现在我国外汇占款还在不断增加，虽然增加幅度已经比前两年小很多，但21万亿的存款准备金，如果降低0.5个百分点，就要向市场吐出1万亿头寸，这样一个头寸往外吐放，对市场是很大冲击。因此，中央银行不会轻易动存款准备金率。

 

　　治理同业业务扭曲

 

　　“商业银行利润冲动造成银行同业存款的扭曲，监管措施应包括对一些超出同业业务本质业务，如非银行金融机构期限较长的同业存款，征收存款准备金、纳入存贷比。”吴晓灵表示。

 

　　同一论坛上，人民银行[微博]副行长刘士余提出，要整顿金融同业业务和各类理财业务，否则会把投资机构和社会公众导入追求短期高利不求长期回报，这会对资本市场发展产生巨大溢出效应。

 

　　吴晓灵认为，银行同业行为的扭曲，主要是商业银行有利润冲动，扩张冲动的时候，只要拿到钱就先去放贷款。而央行在收流动性的时候，往往会受到各种条件的制约，所以央行不得不进行贷款限额管理。“只有贷款才能创造货币，中国的M2与GDP比例已经是195%，在全球来说很高。”吴晓灵表示，“在这种情况下，放任商业银行过度贷款，其实对整个经济是不利的，所以央行对商业银行合意贷款规模的管理也是被动吐出基础货币下的不得已方法。”

 

　　吴晓灵认为最好的改进办法是修法，但比较慢。所以目前可改进的方法是让同业存款回归原来的本意，现在同业存款成了真正吸收存款的途径。所以，要对同业存款视同一般存款征收存款准备金。

 

　　她建议，对三个月以下的真正银行之间的头寸拆借可以不视同一般性存款，但是非银行金融机构在商业银行的期限长的存款，应该视同一般存款，对其征收存款准备金，纳入存贷比管理。另外，可改进的是，进一步改进差别存款准备金率的计算方法，通过这种经济手段来让商业银行贷款冲动不得以轻易实现。这样对同业业务的扭曲会有比较好的市场化的处理方式。

 

　　截至2013年末，银行业理财产品余额9.5万亿元，比上年末增加2.8万亿元。《中国金融稳定报告(2014)》表示，近年来，银行、信托、证券等各类理财产品快速发展，刚性兑付现象日益凸显，扭曲市场纪律，干扰资源配置方式，增加了金融体系的整体风险，引发投资者和金融机构的道德风险。

 

　　吴晓灵认为，整顿理财业务不是不让办理财业务，而是把理财业务真正办成投资者自担风险的直接融资业务，不要办成准银行业务。整顿理财项目是因为银行自己想贷款，银行自己找的项目，自己找的客户，信托没有做认真的尽职调查，没有向客户做充分的风险揭示，所以银行理亏，才想办法找个接盘方。

 

　　理财产品规范化后，把市场上想投资的人的钱引导到想筹资的人方向上去，就能够缓解现在的资金短缺情况，也能够缓解资金的高价。

 

　　提高不良容忍度

 

　　在最近5年，居民、企业、政府部门的债务中，企业和政府的信贷增长迅速。中国信贷GDP占比至2013年底已经超过230%，总量约130万亿元人民币。去杠杆问题对于中国经济而言将是一个很大的问题。

 

　　十八届三中全会提出，平等对待各种所有制，而且让各种所有制企业公平平等使用资源，包括金融资源。

 

　　吴晓灵认为，商业银行在面对企业的不良贷款时，不应该看企业的属性，而应按照企业实际情况分析判断，是过剩落后产能还是有前途的企业，再决定是否进行债务重组。

 

 

　　减免利息和缓交利息都是债务重组的一个组成部分，债务重组可以缓交利息、减利息、免利息、延长还本期限，或者折扣，都是债务重组的手段，商业银行应该一视同仁对待各种所有制企业，衡量标准应该是企业未来的前途。

 

　　吴晓灵分析了我国企业面临的困难和银行所面临坏账的两种类型：一种是没有前途的落后产能，这种企业根本无法可救，只能彻底转型。还有一类，产能本身过剩，但技术并不落后，就需要过剩产能转移和吸收，需要资金的支持。

 

　　她认为，面对这两类，头一类没办法，没有其他企业来还款就只能是坏账；第二类，技术水平并不太差，而在中国相对过剩的产能企业，应该努力开拓产能消化产能，银行应该做债务重组，不要一味抽回贷款，把企业逼向停产和破产，对企业和银行都没有好处。

 

　　“贷款之前是冤家，贷款之后是亲家。”吴晓灵说，在贷款之前，银行要非常严格审核，看看风险；贷款之后就是利益共同体，应该帮助企业很好地生产，使得贷款安全。“企业出了一点事情，不去帮助企业，就忙着抽贷，其实最后损害的还是银行。”所以在经济困难的时候，我们应该提高贷款的不良率的容忍度，帮助企业渡过难关。